永贏基金：三大因素扭轉市場信心后續外資、居民超額儲蓄均有望逐步回流A股

20230725永贏基金市場點評

市場點評:

2023年7月25日，截至收盤A股上證指數上漲2.13%，創業板指數上漲2.14%。行業層面，房地產、非銀金融、建材等板塊漲幅居前，分別為6.07%、5.66%和4.76%。電力及公用事業、農林牧漁及紡織服裝等板塊漲跌幅相對靠后，分別為-0.31%、-0.31%和0.36%。

波動原因:

7月24日中央政治局會議召開，會議通稿整體內容超市場預期。一是自19年以來的歷年7月政治局會議中，首次未提“房住不炒”，并提出“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”，大超市場預期；二是對于資本市場的表述，此次定調為“活躍資本市場，提振投資者信心”，提法較為罕見，表現出最高層對資本市場的關注，未來更多提振市場信心的政策也有望陸續出臺；三是本次政治局會議在改革部分重點提出“優化民營企業發展環境”，反映了政策層面對于民營經濟的關注度持續提升，針對恢復民營企業信心的舉措或將持續加碼?？傮w而言，政治局會議表述總體偏積極，扭轉市場此前較為較弱的政策預期，市場風險偏好顯著提振，北上資金凈買入近190億，支撐股指大幅走高。

后市展望:

向后看，對A、H股維持積極態度。一是政治局會議釋放積極信號，扭轉市場預期，提振投資者信心。不論是刪除“房住不炒”還是“活躍資本市場”等表述，均大超市場預期。在“適時調整優化房地產政策”的表述下，后續可以預見各地地產政策有望進一步放松；對于資本市場方面，市場對于降低印花稅等政策也抱有期待，政治局會議表述超預期有助于逆轉市場此前過度悲觀的政策預期，中長期推升A/H股風險偏好；二是隨著后續穩增長政策逐步發力，對于下半年經濟增長可以更為樂觀，企業盈利存在支撐。6月中旬國常會提出“研究推動新一批穩增長政策措施”，政治局會議進一步聚焦“提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費”，隨著政策的逐步落地，疊加經濟自身的修復動能，經濟復蘇動能或將再度轉強，支撐A股盈利水平有望逐步抬升；三是國內外流動性環境均邊際向好。6月美國CPI、核心CPI回落均超預期，7月或將是美聯儲最后一次加息；國內方面，6月央行時隔8個月再度降息，加強逆周期調控的背景下，后續仍有再度降息降準空間?？傮w而言，在政治局會議大幅扭轉市場預期、穩增長政策支撐企業盈利以及內外部流動性邊際向好的背景下，市場信心顯著提振，后續外資、居民超額儲蓄均有望逐步回流A股，帶來的賺錢效應有望進一步撬動更多市場資金流入，因此對A/H股未來行情均維持樂觀。

近期如下因素需要關注:1)國內地產政策最新演化；2)美聯儲后續表態情況；3)美國中小銀行風險超預期；4)地緣沖突事態演化

投資有風險，投資需謹慎。

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